현대증권은 삼양홀딩스에 대한 투재의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 220,000원으로 하향한다.

전용기 현대증권 연구원은 “삼양홀딩스는 2분기 매출 6,020억원, 영업이익 570억원을 기록해 시장 예상치인 매출 5,540억 원, 영업이익 400억을 각각 8%와 36%를 상회하는 어닝서프라이즈를 기록하였다”고 말했다.

삼양사 소비재 및 소재 사업부문의 실적 개선과 삼양바이오팜의 항암제 판매증가에 따른 실적 개선이 영업이익 증가에 크게 기여하였다. 지난 3년간 적자를 지속했던 삼남석유화학이 상반기 구조조정의 효과 등으로 순이익 6억원을 기록해 흑자 전환에 성공하였다. 삼양화성도 실적이 크게 개선되어 상반기 36억원 순이익 전환되었다. 삼양이노켐은 적자를 기록하였는데 하반기 적자폭이 축소될 것으로 예상된다.

1분기 매출 170억원, 영업이익 34억원을 기록한 삼양바이오팜은 2분기에도 매출 174억원, 영업이익 20억원을 기록하여 영업이익률 15%를 기록하였다. 봉합사 내수 판매 및 수출 증가 효과와 항암제 제넥솔 PM의 국내 병원 판매 증가의 영향이다. 하반기 대규모 R&D 투자가 예정되어 있어 영업이익률이 하락할 전망이지만 연간 매출 710억원, 영업이익 104억원으로 전망된다.

양호한 실적, 삼양사의 주가상승에 따른 지분가치 증가, 바이오부문 가치 증가에도 주가는 크게 하락하여 밸류에이션 매력이 발생한 가격에 진입하였다. 다만 기존 7,500억원의 평가에 반영한 삼양바이오팜의 가치를 2017년 예상순이익 170억원의 PER 30배인 5,100억원으로 평가 반영해 목표주가는 22만원으로 15% 하향하나 현재주가는 충분히 밸류에이션 매력이 있는 주가이다.