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교보증권은 에스텍파마에 대한 투자의견 매수, 목표주가 25,000원으로 상향 제시한다.
목표주가 상향 이유는 제 2공장 완공으로 생산능력 2배(약 1,600억원) 증가와 해외 거래처 지속적인 확대, 원료의약품(API)매출 증가, CMO사업의 본격화가 예상되기 때문이다.
CAPA 2배 증설 완료되어, 2013년 신공장이 본격적으로 가동된다.
동사는 경기도 화성(본사)에 지난 8월31일 150억원을 투자한 신공장 증설을 완료했다. 연간 최대 생산규모는 기존 800억원에서 1,600억원으로 2배로 확대했다. 2013년 기존 원료의약품(API)사업과 MRI조영제 사업, CMO(Originator 위탁생산)사업 등의 본격적인 매출 확대 전망이다. 또한 화성 본사 건너편에 4천평 규모의 토지를 60억원에 매입하고, 향후 글로벌 제약사들과 CMO 등의 사업확대에도 준비 중이다.
4분기 실적은 분기기준 사상최대인 매출액 216억원이 전망된다.
금년 3분기 실적은 신공장 증설 지연에 따른 가동 중단 영향으로 매출액 142억원(+7.6%,y_y), 영업이익 28억원(opm 19.7%) 예상된다. 11월 중순 이후 신공장 본격 가동이 예상되며, 이에 따른 4Q 실적은 분기기준 사상최대인 매출액 216억원(+40.3%,y_y), 영업이익 43억원(opm 19.9%) 전망된다.
에스텍파마는 2013년부터 2014년까지 CAGR 35% 이상의 고성장이 전망된다.
2012년 매출액과 영업이익은 각각 606억원(+8.2%), 119억원(+6.4%)예상된다. 내년부터 MRI조영제, CMO 본격적인 매출 가세로 향후 2년간 CAGR 35% 이상의 고성장이 기대되며, 장기적으로 완제의약품인 PFS(사전 충전형 주사기)와 유전자 치료제 개발도 주목해야 할 투자포인트다.
투자의견 매수, 목표주가 25,000원
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포스코, 현대차
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